Будь ласка, використовуйте цей ідентифікатор, щоб цитувати або посилатися на цей матеріал: http://dspace.tneu.edu.ua/handle/316497/31334
Назва: Макрофінансова відповідальність центробанків: теоретичні засади й інституціональні дилеми
Інші назви: Macrofinancial responsibility of central banks: theoretical foundation and institutional dilemmas
Автори: Козюк, Віктор
Koziuk, Viktоr
Ключові слова: макрофінансові зв’язки
незалежність центробанків
фінансова стабільність
цінова стабільність
макропруденційне регулювання
динамічна інконсистентність
macrofinancial linkages
central banks independence
financial stability
price stability
macroprudential regulation
dynamic inconsistency
Дата публікації: 2018
Видавництво: ТНЕУ
Бібліографічний опис: Козюк, В. Макрофінансова відповідальність центробанків: теоретичні засади й інституціональні дилеми [Текст] / Віктор Козюк // Світ фінансів. - 2018. - Вип. 2. - С. 89-107.
Короткий огляд (реферат): Посткризова тенденція до посилення макрофінансової відповідальності центробанків має бути пов’язана не стільки з активістським управлінням попитом, скільки з переглядом погляду на зв’язки між реальним і фінансовим сектором. Відмінності в баченні взаємодії цінової та фінансової стабільності і, відповідно, інституціональної модальності їх забезпечення ускладнюють пошук оптимального інституціонального дизайну центробанку з розширеною зоною відповідальності. Доведено, що підвищення відповідальності за фінансову стабільність має відбуватися на основі збереження пріоритетності мандата цінової стабільності, підвищення рівня незалежності центробанку та координації між монетарною і макропруденційною політикою. Показано, що вразливість макрофінансової відповідальності до політичного тиску тільки підвищується. Introduction. Prediction that price stability as well as inflation targeting in commodity rich countries is very fragile typically based on logical relation between commodity prices fluctua- tions and macroeconomic instability. But in the same time, while counter-cyclical instruments appear, commodity prices shock should be taken as supply shock. Thus, inflation instability in resource rich countries should be taken as consequences of macroeconomic mismanagement. Purpose. The purpose of the paper is to validate rejection of fatalism in negative influence of resource richness on price stability. Also it is important to show that inflation targeting regime compatible with large commodities export. In the same time it is necessary to take into account political regime as a supporting factor of adoption that regime of macroeconomic policy that is consistent with price stability. Results. It is proved empirically that commodity abundance per se is not in conflict with price stability. We rich such conclusions basing on simple multifactor regression model that combine macroeconomic policy regime dummies (maturity of inflation targeting, sovereign wealth fund in operation, central bank independence, exchange rate regime) and structural features of the re- source rich economies like commodity export, economic complexity, financial depth, democracy. On example of 68 resource rich countries it is shown that price stability parameters (mean infla- tion, 1999-2017 and standard deviation of it) are not in undoubtfull relation with fraction of non- merchandise export, but they are in opposite relation with inflation targeting and sovereign wealth funds dummies. Resource endowed countries are not homogenous from political regime point of you. Such regime is important driver of macroeconomic policy choice. Advanced democracies are likely to choose inflation targeting, flexible exchange rate and central bank independence, while wealthy autarkies are likely to prefer fixed exchange rates and sovereign wealth funds. It is mean that price stability is not just vulnerable to commodity factor but is to unstable political regime un- der which it is hard to implement counter-cyclical regime of macroeconomic policy. Conclusions. Commodity wealth is not precondition to price instability. But political regime is important activate that type of macroeconomic policy regime that consistent with low and stable inflation. By the structural features Ukraine is closer to democracies with mean level of economic complexity and financial depth. Due this inflation targeting regime is more appropriate meaning priority of price stability and exchange rate flexibility.
URI (Уніфікований ідентифікатор ресурсу): http://dspace.tneu.edu.ua/handle/316497/31334
ISSN: 1818-5754
Розташовується у зібраннях:Світ фінансів Випуск 2 2018 рік

Файли цього матеріалу:
Файл Опис РозмірФормат 
Козюк.pdf332.41 kBAdobe PDFПереглянути/Відкрити


Усі матеріали в архіві електронних ресурсів захищені авторським правом, всі права збережені.